2025년 2월 5일 어피티

경제 뉴스 브리핑

 

1. 일정
● 5일 오늘 LG그룹 계열의 IT서비스업체인 LG CNS의 코스피 상장이 있다. 
● 5~6일 양일간 조영제와 진단 의료장비 등을 판매하는 동국생명과학의 코스닥 공모주 청약이 있다. 
● 5일 오늘까지 글로벌 신약 개발 전문업체 오름테라퓨틱의 코스닥 공모주 청약이 있다. 
● 국내 증시에서 GS리테일, 카카오뱅크, 롯데하이마트, 한화생명, 대한전선, 롯데정밀화학, 삼성중공업 등 주요 기업의 2024년 4분기 실적 발표가 있다. 
● 미국 증시에서는 노보 노디스크, 디즈니, 우버, 퀄컴, 포드 등 주요 기업의 2024년 4분기 실적 발표가 있다. 

2. 핫이슈
● 이재용 삼성전자 회장과 손정의 소프트뱅크그룹 회장, 샘 올트먼 오픈AI CEO가 4일 어제 삼성전자 서울 서초 사옥에서 3자 회동을 가졌다. 
오픈AI와 소프트뱅크가 미국 정부와 함께 AI 인프라를 구축하는 ‘스타게이트’ 설립에 삼성전자가 협력할 수 있을지 가능성을 엿보는 회동이었다. 
● 카카오가 연내 출시하는 AI 메신저 카나나 서비스에 오픈AI의 챗GPT 기술을 탑재한다. 
두 회사는 전략적 제휴를 맺고, 일반 사용자 대상의 상품도 함께 개발하기로 했다. 
● 미국이 캐나다와 멕시코에 대한 관세 부과를 하루 앞둔 3일(현지 시각) 한 달 유예했지만, 중국에 대한 10% 추가 관세는 4일부터 그대로 시행했다. 
이에 맞서 중국은 10일부터 석유 등 일부 미국산 제품에 10%, 석탄과 LNG에는 15% 추가 관세를 부과하고, 구글에 대한 반독점법 조사도 시작했다. 
● 연초부터 피자헛과 도미노피자가 반값 경쟁을 벌이고 있다. 
기업회생절차에 돌입한 피자헛이 통신사 제휴로 할인 행사에 나서자 도미노피자가 동참한 것이다. 

3. 기후, 환경
● 2023년 열린 서울 세계 불꽃 축제 이후 서울의 미세먼지 수치가 최대 32배까지 폭증했다는 연구가 나왔다. 
대형 불꽃은 많은 양의 미세먼지와 유해 가스를 배출한다고 한다. 
● 최근 1년 새 천연고무 가격이 40% 가까이 상승했다. 
기후 변화로 인해 재배 면적이 감소했고, 내연기관차에 비해 무거운 전기차 타이어의 빠른 마모로 수요가 늘면서 공급 불안이 커졌다. 

4. 글로벌 뉴스
● 트럼프 대통령은 석유 증산을 유도해 유가를 낮추길 원하고 있지만, 미국 내 석유 업계의 반응이 미지근하다. 
미국 셰일 업계가 생산량을 늘리던 성장 단계에서 벗어나 성숙 단계에 접어들며 산업 성격이 바뀌었기 때문이다. 
● 미국의 관세 조치에는 그간 면세 대상이었던 ‘800달러 이하 제품’에도 관세를 부과한다는 내용이 포함됐다. 
미국 시장에서 빠르게 성장한 쉬인, 테무 같은 중국 이커머스 업체를 겨냥한 조치다. 
● 인도가 관세를 인하하기로 했다. 
인도의 최대 무역국인 미국으로부터 관세 보복을 당할 것을 우려해 미리 대응한 것으로 보인다. 
● 트럼프 대통령이 국부펀드를 설립하는 행정명령에 서명하고, 틱톡 매입에 국부펀드를 활용할 수 있다고 말했다. 
국부펀드는 정부가 소유권을 갖고 정부 자산을 운용하는 펀드다. 

5. 투자, 재테크
● 미국이 멕시코와 캐나다에 대한 관세 부과 시행을 한 달 뒤로 유예하면서, 비트코인을 비롯한 가상자산이 하루 만에 반등했다. 

6. 기업 소식
● 백종원 대표의 더본코리아 주가가 2월 3일 신저가를 기록했다. 
설 명절을 앞두고 진행한 ‘빽햄’ 할인 행사가 정가를 이미 높게 책정한 후 할인율을 부풀린 상술이라는 논란에 휩싸였기 때문이다. 
● 지난해 포스코홀딩스의 당기순이익이 48.6% 급감했다. 
주력 사업인 철강이 중국의 저가 공세에 부진했고, 이차전지 사업부마저 적자로 전환한 탓이다. 
● TSMC가 대만에 세계 최초로 1나노 공정 반도체 양산 공장을 건설한다. 
1나노 공정까지 건설하고 양산할 경우 첨단 반도체 분야에서 TSMC의 지배력은 더욱 커질 것으로 보인다. 

7. 산업, 시장 동향
● 미국이 멕시코에 관세를 부과하기로 하면서, 그간 자동차회사들이 멕시코를 주요 생산기지로 삼았던 전략을 수정할 가능성이 커지고 있다. 
● 올 설 연휴 기간에 인천공항을 이용한 해외여행객이 218만 9778명으로 역대 명절 연휴 중 최대를 기록했다. 
이에 반해 국내선 항공편 이용객은 작년보다 줄었다. 
● 학령인구는 꾸준히 감소하고 있지만, 주요 학원 매출은 상승하고 있다. 
자녀 수는 줄어도 월평균 사교육비는 증가하고 있고, N수를 하더라도 상위권 대학을 선호하는 현상이 짙어졌기 때문이다. 

8. 테크
● 구글 클라우드가 우리나라 정부의 클라우드 서비스 보안인증(CSAP)을 획득했다. 
마이크로소프트에 이어 두 번째인데, 이제 구글은 국내 공공 분야에서 클라우드 서비스를 제공하는 시장에 진출할 수 있게 됐다. 
● 아마존웹서비스와 마이크로소프트가 자사 클라우드에서 딥시크의 R1 모델을 제공하기로 했다. 
저렴한 비용의 모델로 사용자를 확보하고, 오픈AI 의존도를 낮추려는 목적이다. 

9. 경제 정책
● 정부가 미국의 관세 부과 정책으로 인한 우리나라 기업들의 부정적인 영향을 최소화하기 위해 360조 원의 수출 지원금을 제공하는 등 가용 수단을 총동원하겠다고 밝혔다. 

10. 경제 지표
● 미국의 관세 부과 등 글로벌 무역 갈등이 심해지면, 올해 한국은행이 예상한 실질 국내총생산(GDP) 성장률이 기존 1.9%에서 1%대 중반까지 떨어질 수 있다는 우려가 나온다. 
● 현 정부 출범 이후 공공기관 신규 채용 규모가 매년 평균 20%씩 감소했다. 
교육부 산하의 국립대학병원이 가장 많이 줄었는데, 의대 증원 분쟁의 여파다. 

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기업

 

정부는 유죄, 기업은 무죄
삼성 승계 판결은 왜 엇갈렸을까?

2023년 우리나라 정부는 미국계 헤지펀드인 엘리엇과 벌인 투자자-국가 간 소송(ISDS)에서 일부 패소했다. 
손해배상금으로 690억여 원과 지연이자를 지불하는 중이다. 
엘리엇이 ‘우리나라 정부가 국민연금공단에 압력을 가해, 이재용 삼성전자 회장의 기업 승계 과정에서 일어난 삼성물산과 제일모직 합병에 부당하게 개입해 손해를 봤다’며 건 소송이었다. 
우리나라 대법원에서도 이 과정에 관련된 전 보건복지부 장관과 전 국민연금 기금운용본부장의 최종 유죄가 확정됐다. 

반면 지난 3일 삼성전자 이재용 회장과 당시 경영진의 부정거래 및 회계부정 혐의는 2심 무죄를 선고받았다. 
기업 승계 과정에 정부가 개입했고, 관련자 처벌도 있었지만 정작 기업이 무죄가 나온 상황이다. 
물론 두 소송의 쟁점이 다르기는 하다. 
엘리엇과 벌인 소송의 당사자는 정부로, 정부 개입의 부당성을 따진 것이지, 승계의 불법성 여부가 주요 쟁점은 아니었다. 
이재용 회장에 대한 형사재판도 엄밀히 말하면 ‘합병 과정이 공정했는지’가 포인트라기보단 ‘이재용 회장과 경영진이 의도적으로, 직접 불법행위를 했는지’ 판결한 것에 가깝다. 
다시 말해 무죄 판결의 의미는 ‘합병 과정에 문제가 있었을 가능성은 높지만 그렇더라도 책임이 이재용 회장에게 있지는 않다’는 것이다. 
관련해 검찰이 제시한 핵심 증거들은 법원에서 증거 능력이 인정되지 않았다. 
법원은 해당 증거가 위법하게 수집한 증거라 참고할 수 없다고 판결했다. 

검찰이 대법원 상고를 검토하고 있다고는 하지만 2015년부터 끌어온 불법 승계 의혹은 사법적 마무리 수순이라는 전망이 우세하다. 
현재 삼성전자 주가는 5만 원대 초반으로 고점 대비 반토막이 되었고, 반도체 기술력은 주력 사업인 메모리 분야에서까지 뒤처지고 있다. 
경영진이 사법 리스크에서 어느 정도 벗어난 만큼, 전략과 비전이 보이지 않는 현재 상황을 극복해 낼 실력을 보여주어야만 하는 때이다. 

 

경제 일반

 

금, 지금 사 말아?

미국 도널드 트럼프 행정부가 보편 관세를 무기로 ‘무역 전쟁’의 문을 열면서, 금융시장이 요동치고 있다. 
증시가 출렁이고, 비트코인 등 가상화폐는 상승세가 꺾였는데, 금 가격은 치솟는 중이다. 
코스피, 코스닥이 모두 가라앉은 지난 3일, KRX 금시장에서 금현물 가격은 1g당 138,000원에 거래를 마쳤다. 
직전 거래일 대비 3.60% 오른 가격으로, 23개월 만에 최대 일일 상승폭이었다. 
미국과 캐나다, 멕시코 간 관세 부과 30일 유예 합의가 이뤄진 4일에도 금값은 올라, 1g당 141,350원으로 장을 마감했다. 
최근 시세(KRX 전 종목 시세)로 순금 한 돈(3.75g) 돌 반지 가격은 50만 원을 훌쩍 넘긴다고 한다. 

트럼프의 관세 정책이 속속 현실화되면서 인플레이션에 대한 불안감이 커졌다. 
이러한 우려에 대표적인 안전자산이자, 인플레이션 헤지(위험 회피) 자산인 금에 대한 수요가 일찍이 커진 것이다. 
금 현물뿐만 아니라 금 관련 ETF, 펀드, 금 통장에도 자금이 쏠리며 계속 기록을 갈아치우는 중이다. 

금은 대표적인 안전자산으로 분류된다. 
하지만 최근 금 가격 움직임을 보면 ‘안전하다’ 생각하고 투자하기는 어려워 보인다. 
지난해 나스닥 지수 상승률을 뛰어넘을 정도로 금 가격이 급등하고 있기 때문이다. 
증권가에서는 금 가격이 많이 오른 상태라고 진단하고 있다. 
트럼프의 정책에 속도 조절이 이루어진다면 금 가격이 안정화될 거라는 분석이다. 
앞서 글로벌 투자은행들은 금 가격이 올해 말~내년 중순까지 온스당 3000달러까지 오를 수 있다고 전망했는데, 이미 이 가격대가 코앞에 다가왔다. 

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전문가 칼럼

 

돌아온 트럼프 시대, 제약-바이오 투자 체크 포인트 - 1탄: 미국 국내의 영향

‘제약’과 ‘바이오’. 
비슷하지만, 세부적인 의미는 약간 다른 느낌인데, 정확히 무엇이 다른지 설명하긴 어렵다. 
큼직하게 정돈하면 이렇다. 

제약산업은 ‘화학적으로 만들어지는 화학합성 의약품’을 제조하는 업종
바이오산업은 ‘생명공학적으로 만들어지는 바이오 의약품’을 제조하는 업종

이해를 돕기 위해 우리에게 익숙한 조미료를 예로 들어보자. 
같은 조미료라도 화학적으로 만드는 MSG 같은 제품 생산에 특화되었다면 제약산업에 속한다. 
미생물의 발효를 통해 만드는 간장 같은 제품을 주로 생산한다면 바이오산업으로 분류된다. 
어느 공장에서든 똑같이 찍어낼 수 있는 MSG와 달리 간장은 어떤 미생물로, 어떤 조건에서 발효하느냐에 따라 맛과 향이 복잡하게 달라진다. 
그런 차이가 바이오의약품의 기술적 해자(독점적인 기술이나 지적 재산을 통해 얻는 경쟁 우위)를 만들어, 가격 방어를 가능하게 한다. 

보통은 두 가지를 같이 하는 곳들이 많고, 실제로 대형 제약회사들은 바이오의약품 역시 개발·생산·판매하고 있다. 
최근 15년간은 바이오의약품이 신약의 주류가 되어서, 새로운 바이오의약품을 개발하는 벤처회사들이 많이 늘기도 했다. 
이런 곳이 계약을 통해 자사가 개발한 물질을 대형 제약회사에 판매하거나, 아예 통째로 인수되기도 한다. 
이런 이유로 제약-바이오로 묶어서 불리는 경우가 훨씬 많다. 

제약-바이오산업에서 가장 앞서가는 국가는 미국이다. 
2000년부터 2021년까지 전 세계 생명공학 특허 중 3분의 1이 미국에서 출원한 것이었을 정도로 기술력도 탄탄하고 신약 승인 건수도 계속 증가 추세다. 

미국 전략국제문제연구소(CSIS)에서는 미국의 제약-바이오산업 강점을 4가지로 꼽는다. 
① 강력한 특허법으로 의약품과 생명공학 기술의 지적재산권 보호
② 기초의학 연구를 위한 정부와 공공기관의 지속적인 투자
③ 벤처 기업들의 자금 조달이 쉬운 미국 특유의 투자 환경
④ 유망 의약품의 연구·허가·판매 역량을 갖춘 다국적 제약회사

미국 정부는 코로나19 팬데믹을 겪을 당시, 천문학적인 공적 기금을 투입해 코로나19 백신을 개발하는 워프 스피드 작전(OWS)이라는 계획을 실행한 바 있다. 
그리고 같은 시기 제로금리 수준의 낮은 금리를 유지했다. 
앞서 네 가지 중 2번(공공투자)과 3번(자금조달) 측면에서 유리했던 것이다. 

바이든 행정부 때 코로나19 대유행은 종식됐지만, 팬데믹 시기 경기 부양을 위해 시장에 대거 풀린 돈과 러시아-우크라이나 전쟁 등으로 인해 물가가 치솟았고, 이를 잡기 위해 미 연준이 기준금리를 올리며 우리가 지금 익숙한 고금리 시대를 맞았다. 

미국의 2020년 대선의 상황을 보면 선거일은 11월 3일이었고 코로나19 백신인 화이자 백신의 3상 임상시험 결과 발표일은 11월 9일이었다. 
당시 트럼프 대통령은 자신의 적극적인 지원에도 불구하고 제약 기업들이 바이든의 당선을 돕기 위해 결과 발표를 늦췄다고 생각해 분개했다고 알려져 있다. 

2기 행정부로 돌아온 트럼프 대통령은 미국 보건사회복지부 장관 자리에 대놓고 백신 반대론자인 로버트 F. 케네디 주니어를 임명하는가 하면, 미국 식품의약국 국장 자리에도 백신 의무화를 반대한 소극적 백신 회의론자인 마틴 마카리 교수를 임명했다. 
그러자 국가의 백신 구매가 위축될 것이라는 우려가 나오며 화이자나 모더나 같은 주요 백신 기업의 주가가 폭락하기도 했다. 

게다가 트럼프는 정부효율부를 만들어 정부 예산을 효율화하는 고강도 재정 개혁을 예고한 상태다. 
실제로 트럼프 2기 행정부 시작 직후 식품의약국, 질병통제예방센터, 국립보건원 등 미국 보건복지부 산하 기관의 대외활동이 전면 중단된 상태다. 
2번 측면에서 악재가 발생한다는 의미다. 
다만 인플레이션을 잡은 다음 금리를 인하하겠다고 밝힌 게 실현된다면 3번 측면에서는 호재가 될 수 있다. 

미국의 극악한 의료여건은 높은 의약품 가격이 만든 비극인데 여기엔 미국식 의료보험의 영향이 크다. 
제약기업들이 원하는 건 구매력 있는 환자가 늘어나는 것이지 그냥 아픈 사람이 늘어나는 게 아니다. 

이런 관점에서 보면 오바마 대통령은 오바마케어라는 미국인들의 복지는 물론 제약-바이오산업에도 긍정적인 유산을 남겼다. 
오바마케어는 국민들에게 민간의료보험 가입을 의무화하고 정부가 여기에 보조금을 주는 방식으로 작동한다. 
동시에 보험상품에 최소한의 기준을 만들어 보험사가 저질 상품을 판매할 수 없도록 규제도 갖춰 놓았다. 

이후 집권한 트럼프 1기 행정부에서는 트럼프케어로 이를 대체하려 했다. 
트럼프케어는 오바마케어보다는 의료보험 가입자 수가 줄어들게 설계되어 있다. 
당시 공화당이 상원과 하원 모두를 차지하지는 못해서 오바마케어 폐기는 실패했다. 
하지만 이번 2기 행정부에서는 상원과 하원 모두 공화당이 과반을 차지해서 미국 시민은 물론 제약-바이오 산업에도 악재일 수밖에 없다. 

한편 바이든 행정부에서 추진한 인플레이션감축법은 정부가 제약회사와 의약품 가격을 두고 강제적 협상을 할 수 있도록 허용했었는데 트럼프 2기 행정부에서 이 제도를 무력화한다면 제약-바이오 업계에 희소식이 될 수 있다. 

요약하자면 트럼프 2기 행정부는 미국 내 의료보험 제도의 변화 및 기초연구 투자 감소로 인해 제약-바이오 산업에 장기적인 악재를 줄 개연성이 높다. 
하지만 정말로 인플레이션을 잡고 금리를 내린다면 자금 조달 측면에서 호재일 개연성이 높다. 
국내 요인만 살핀다면 신호등의 노란불이 켜진 정도라고 할 수 있다.